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来自 酒业新闻 2020-01-31 06:31 的文章
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白酒股集体涨停 业绩未见底市场面助反弹

  白酒股今日大幅反弹,金种子酒、山西汾酒、沱牌舍得、水井坊、泸州老窖、古井贡酒等6股涨停或触及涨停,酒鬼酒、老白干酒等也大涨9%。白酒股的反攻逻辑是什么呢?目前的上涨是反转还是反弹呢?

  业绩未见底 市场面助反弹

  

  

  先看白酒股的业绩表现。截至目前,酒鬼酒等6家酒企发布业绩预警,其中酒鬼酒、皇台酒业、水井坊“首亏”,金种子酒、沱牌舍得“预减”,洋河股份[8.49% 资金 研报]“略减”。业绩快报方面,五粮液[6.40% 资金 研报]2013年实现净利润79.73亿元,同比下滑19.75%;洋河股份2013年实现净利润50.15亿元,同比减少18.51%;泸州老窖2013年实现净利润34.44亿元,同比下降21.55%。从业绩上看,白酒股仍未见底。

  国金证券[2.53% 资金 研报]近日也发布研报称,基于A股板块轮动以及估值提升带来的白酒反弹仍将持续,基本面改善在本次反弹中所起作用略小于市场面。估值便宜加上其它板块带动使得白酒板块要好于之前,从跟踪基本面情况来分析,行业的仍处于筑底过程中因为消费持续性仍需要观察,但龙头公司的底部要远强其它白酒。未来半年时间,还会经历上市公司现金流量表及资产负债表恶化的过程,经历过下半年的旺季考验就基本可确认底部了。总之,尽管白酒基本面还未到反转之际,但2014年子板块的投资机会是大于挑战的,这其中茅台是首当其冲可积极参与。

  茅台回暖 白酒行业拐点到了吗?

  自2012年7月份以来,白酒板块的整体市值由当时最高8000亿元左右跌至目前的3000多亿元,市值蒸发了超过50%。贵州茅台[4.00% 资金 研报]在2012年7月份股价最高时为266元,至今年1月份最低跌至118元,即使算上去年的分红因素,茅台的股价本轮调整也超过50%的跌幅。五粮液、泸州老窖、洋河股份等跌幅也都在50%以上。

  伴随着春节期间以茅台为代表的白酒龙头消费的大热,股票市场上,白酒板块也有了明显的“反馈”。自今年1月份低点以来,贵州茅台股价由118元上升至最高167.20元,反弹幅度超过40%;洋河股份反弹更强,由底部的36元涨至高点的56元,涨幅超过50%。

  长城基金(财苑)相关人士称,最近白酒行业出现估值修复行情,在前期大家确实过于悲观,跌幅过大,估值压得太低。现在来看,大家的预期确实要修正一下。他说,原本预期茅台一批价节后会跌破出厂价,从目前的形势来看,只要厂家不出现策略失误,茅台一批价是可以稳住的。

  上述长城基金人士还表示,白酒行业还没有接近底部,因为中低档酒的调整还需要一段时间。高档白酒价格下来后,抢占了不少以前地方酒企的产品价格位,它们被迫往更低价位的产品拓展,营销费用也会增加。该人士认为,真正的拐点,需要观察以下几个信号,茅台等高端酒价格不仅是企稳而且要上涨一定幅度,经销商退出速度减缓,低端酒放弃抵抗主动去产能。

  未来还有多少空间?

  虽然以茅台为代表的白酒行业还有可能继续探底,高端白酒市场上,大众消费对政务消费的承接能否持续跟上还要观察,但实际上,贵州茅台的大众消费已经显现出来。在但斌等人看来,茅台在中国有巨大的潜在消费空间。

  昭时投资合伙人李云峰认为,白酒是中国人的习惯性消费品,在一个相当长的时间内都不可能被根本性替代,目前行业本身的市场容量已经达到几千亿的规模,行业龙头企业收入不过200多亿元,而美国以帝亚吉欧为首的4大公司占据了85%的市场份额,由此看来,像茅台这样有强劲竞争力的公司,仍有很好的长期发展机会。

  李云峰分析,目前茅台终端价在1000元左右,即使以2012年终端价格在800元以上作为高端酒消费市场,这个消费圈可近似看作是茅台目前的潜在消费群体,初略估计消费量在4~5万吨。这个圈子又包括了两大部分,一是政务消费市场,一是大众消费市场;考虑到政务消费市场的快速萎缩,安全地保守估计现在的高端白酒消费能力在2万吨以上。这个市场空间其实足够任何一家高端白酒企业发展。

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